七台河信息港

当前位置:

国信证券:债牛已至 股牛依然遥远

2020/02/20 来源:七台河信息港

导读

国信证券:债牛已至 股牛依然遥远 类别: 机构: 研究员:[摘要]周末政策解读:债牛已至,股牛依然遥远牛市开启需要两个条件:通俗的

国信证券:债牛已至 股牛依然遥远 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

周末政策解读:债牛已至,股牛依然遥远牛市开启需要两个条件:通俗的说,一是有足够多的钱愿意买股票;二是有足够多的好公司供人买。周末两个文件,一是同业规范通知,二是创业板IPO和再融资办法,实际上正好对应以上两个问题。同业规范结果是非标转标,提高直接融资比例,降低融资成本;创业板IPO和再融资办法结果是创业板将不再是铁板一块,供给增加对整体估值冲击将长期持续,但是对优质成长股再融资渠道开拓如虎添翼。因此周末政策对股市影响是双刃剑,牛市之路漫漫其修远兮。

同业业务监管规范千呼万唤始出来,非标转标有利于整体融资成本下降,但融资“去杠杆”加速带来风险溢价的不确定性,债牛到股牛仍需等待上周一行三会与外管局联合发布127号文,进一步加强对银行同业业务的规范。对于这一政策不应孤立解读,结合最近定向降准、央行住房金融服务会等一系列措施,政府对于融资“堵邪路、开正门”的监管思想表露无疑。此次规范中也提到引导资金更多流向实体经济,降低企业融资成本,因此未来不会单纯的只是收缩非标融资,虽然货币政策总量放松的可能性较小,但打压非标的同时对于将延续对于标准化融资的定向支持,如支持中小企业贷款、变相放松存贷比、定向购买发行债券支持棚户区等定向政策仍然具备可能性。长期而言融资方式的非标转标有利于整体社会融资成本的下行,股票市场也将逐渐受益于无风险利率的下行带来的估值修复。

但短期内市场首先仍需消化风险溢价提升带来的负面压力。由于实体企业对非标资产融资渠道依赖程度较大,127号文的落地短期将导致社会融资总量增速的下行,投资端下行压力将增加。

有能力的企业将从非标转向其他渠道融资,例如债券或股权;而无法通过债券或股权渠道融资的企业,例如国家严控产能规模的有色、钢铁、煤炭、建材、船舶等行业以及房地产行业,将直接面临资金源头萎缩的问题,资金链的断裂将催生违约事件、生产中断、企业破产并最终使得产能去化。在这种情况下,即使长期无风险利率下行可以提升市场估值,但短期内市场将首先受到融资收缩带来的风险溢价考验,趋势性行情仍需等待。

黑龙江省农垦宝泉岭管理局中心医院预约挂号
民乐县人民医院怎么样
长春治疗银屑病医院前十名医院
辽宁治疗白癜风办法
昆明癫痫病医院
标签

友情链接